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  近期，国内包装纸职业迎来新一轮调价潮。玖龙纸业、山鹰世界、江西理文造纸等多家企业自8月起相继上调瓦楞纸、再生牛卡纸价格，每吨涨幅达30元。这已是7月以来职业第四次会集涨价，调价频率显着加快，废纸系产品涨幅尤为杰出。据职业监测，8月22日再生箱板纸区域均价较7月初上涨125-195元/吨，其间8月单月涨幅达110-170元/吨；AA级高瓦纸价格同期上涨165-265元/吨，8月单月涨幅135-220元/吨。木浆系产品中，干流阔叶浆国内价格较7月初上涨150-190元/吨，外盘报价继续走高，Suzano公司宣告9月阔叶浆亚洲商场报价上调20美元/吨。

  本钱压力成为此轮调价的中心驱动力。原材料以及运营本钱攀升使纸企盈余空间继续紧缩，职业团体呼吁贱价竞赛。华安证券剖析指出，在进口废纸量锐减、国废价格高位运转的布景下，纸价调整或将连续。多个方面数据显现，2017年禁废令施行后，我国废纸进口量从2850万吨骤降至当时缺乏60万吨，外废再生纤维浆耗费占比由2016年的36%降至2023年的8%。为应对质料缺少，头部企业加快海外布局，在东南亚建造废纸浆产线，经过进口美废出产再生浆反销国内。

  进口方针调整对职业格式发生深远影响。2023年关税税则委员会下调再生箱板纸、瓦楞纸进口关税5-6个百分点，推进当年再生箱板纸进口量达395万吨，占国内消费量的12%；瓦楞纸进口量359万吨，占比11%。但2024年以来，跟着美废价格上升至200美元/吨、国废价格跌破前史低位，叠加海运本钱上涨，进口纸本钱优势显着削弱。2025年6月瓦楞纸进口量同比下降25.56%，职业套利空间继续收窄。

  供需联系改进为职业注入活跃信号。2025年上半年，虽然新增产能投进使总供应量同比微增，但小厂停机转产现象增多。广东造纸协会7月底发布职业首个反内卷建议，呼吁贱价竞赛、优化产能结构。山鹰世界半年报显现，当时职业仍面对产能过剩压力，但方针导向已清晰改进方向。国泰君安证券以为，跟着进口冲击削弱、旺季需求上升，职业盈余才能有望逐渐修正。

  龙头企业已首先展示盈余耐性。玖龙纸业8月20日发布盈余预告，估计2025财年净利润达21-23亿元，同比增加165%-190%，扣除永续债利息后归母净利润17-19亿元，同比增加126%-153%。中金公司剖析指出，该公司成绩超预期首要得益于自制浆本钱操控及动力煤价格下降。经过产业链一体化战略，玖龙纸业已布局167万吨化学浆、70万吨化机浆及227万吨木纤维产能，估计2026财年化学浆产能将达342万吨，化机浆产能200万吨，显着下降对进口废纸的依靠。

  东方证券研报以为，头部企业凭仗质料自给率和规划优势，将在职业整合中继续获益。跟着供需格式优化，箱板瓦楞纸职业毛利率有望从2021年的低位逐渐上升。当时职业正处于本钱支撑强化、竞赛次序重构的要害阶段，方针引导与商场调节的两层效果或将推进职业进入良性开展轨迹。回来搜狐，检查更加多

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